公用事業(yè):壟斷帶來穩(wěn)定成長

　　公用事業(yè)是指負責維持公共服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施的公司。公共事業(yè)類上市公司處在自然壟斷之下,業(yè)績能夠保持相對穩(wěn)定,可以是由政府的控制之下,而如果是私營的則會被行政法規(guī)所監(jiān)督。一般所說公用事業(yè)包括電力、交通設(shè)施、供水供氣、環(huán)保等行業(yè),這些行業(yè)在2010年經(jīng)濟成長的過程中,業(yè)績收入將會穩(wěn)定增加,未來成長性良好。

　　電力未來發(fā)展風光無限

　　新能源是實現(xiàn)“調(diào)結(jié)構(gòu)”的突破口,新能源的發(fā)展將決定了我國電力行業(yè)未來固定資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)和布局,電源投資結(jié)構(gòu)和電網(wǎng)投資方向會給電力行業(yè)供給和需求帶來重要的影響。經(jīng)濟“調(diào)結(jié)構(gòu)”還會促使電價形成機制改革的加速推進。

　　新能源政策決定電力投資方向,電價體制改革將會給電力板塊帶來重大投資機會。預(yù)計2010年電源投資額將繼續(xù)下滑,電網(wǎng)投資額增速微增,大規(guī)模電網(wǎng)投資預(yù)計要從2011年開始。火電新增機組增量和增速將減緩,水電裝機容量、風電、核電、太陽能等新能源裝機容量加快增長。

　　水電電價大幅上調(diào),“同網(wǎng)同價”漸行漸近。近日發(fā)改委公布,自2009年11月20日起將全國銷售電價平均每千瓦時提高2.8分錢。對上網(wǎng)電價做了有升有降的調(diào)整。陜西等10個省燃機組標桿上網(wǎng)電價每千瓦時上調(diào)0.2-1.5分,浙江等7個省下調(diào)0.3-0.9分,對水電上網(wǎng)電價上調(diào)幅度為0.2-5.0分/千瓦時,遠高于火電標桿電價調(diào)整幅度,水火平均上網(wǎng)電價價差進一步縮小;同時,水電電價定價機制進行了重大改變,暫時由臨時價格取代水電標桿電價。聯(lián)合證券認為此次水電電價調(diào)整目的除了彌補水電發(fā)電成本的提高外,更多是為實施水火“同網(wǎng)同價”所做的準備。

　　據(jù)渤海證券預(yù)測,2009、2010年,GDP同比增速有望達到8.27%和9%,用電量同比增長率分別為4.95%和7.35%;發(fā)電量將跟隨用電量需求增長,2009、2010年增長率分別達到4.93%、7.32%。由于發(fā)電量的增長及新增機組增速減緩,預(yù)計2010年火電機組利用小時數(shù)回升60小時左右,如果明年沒有嚴重的自然災(zāi)害出現(xiàn),水電利用小時將會回升至100小時左右。

　　從價值、政策受益、重組預(yù)期三個方面挖掘投資機會。渤海證券認為投資者應(yīng)重點關(guān)注明星電力、申能股份、濱海能源等個股。聯(lián)合證券則認為在水火“同網(wǎng)同價”逐步完成的過程中,目前水電裝機占總權(quán)益裝機比例較高或有強烈的水電資產(chǎn)注入預(yù)期的發(fā)電類企業(yè)將會受益。考慮到估值水平,提請投資者重點關(guān)注長江電力、桂冠電力和國電電力。

　　交通運輸轉(zhuǎn)暖操作機會豐富

　　中金公司預(yù)測2009年中國GDP增速將為8.4%,2010年GDP增速將進一步提高至8.8%,投資和消費分別對GDP正貢獻4.0和4.3個百分點,凈出口實現(xiàn)正貢獻0.5個百分點。今年年底前出口同比轉(zhuǎn)正,明年實際出口增長8%,中國出口升級將持續(xù)。

　　正在召開的秋季廣交會訂單出現(xiàn)大幅回升。根據(jù)統(tǒng)計,截止到第二期結(jié)束,第106屆廣交會累計出口成交238.7億美元,比今年春交會增長18.5%,彰顯中國出口回暖的信號正在增強。

　　隨著經(jīng)濟活動的恢復(fù),預(yù)計明年的運輸周轉(zhuǎn)量將保持09年下半年以來的良好增長。尤其是與宏觀經(jīng)濟相關(guān)度更高的貨運,有望保持高增速。

　　09年前期貨運周轉(zhuǎn)量增速較低,直到4月份才恢復(fù)正增長,預(yù)期2010年上半年的增速將保持較高水平。客運周轉(zhuǎn)量今年整體增速并不快,明年在經(jīng)濟回暖,上海世博會等因素刺激下,有望進一步提高增速。

　　港口最壞的時候已經(jīng)過去,集裝箱吞吐量同比降幅將于下半年逐步收窄,散雜貨吞吐量將在國內(nèi)固定資產(chǎn)投資的帶動下保持穩(wěn)定表現(xiàn)港口板塊近期表現(xiàn)相對滯后,主要是前期進出口數(shù)據(jù)有所反復(fù)所致。隨著經(jīng)濟和出口的復(fù)蘇,市場有望進一步建立對港口的信心港口行業(yè)的購并整合有加速傾向,對相關(guān)公司將形成股價刺激,該板塊的投資機會將主要來自于出口外貿(mào)的提升。建議投資者把握階段性的操作機會。

　　公路運輸?shù)淖罱鼣?shù)據(jù)顯示,貨車同比升幅已經(jīng)高于總車流量的增長幅度,體現(xiàn)出實體經(jīng)濟的改善對于公路車流量和收入的正面影響隨著出口的持續(xù)恢復(fù),由此判斷高速公路的車流量將會進一步提升,特別是靠近主要出口區(qū)域及港口的路段。目前來看,公路板塊的估值在17倍左右,估值較低。同時其防御性較強,在市場震蕩階段可適當關(guān)注。公路運輸板塊估值處于交通基礎(chǔ)施設(shè)板塊的低端,較高的分紅收益率也保證了投資者一定的回報。

　　中金公司建議投資者選擇自下而上,基本面穩(wěn)健,前期明顯落后于大盤,具有估值優(yōu)勢,補漲需求的龍頭公司,或具有事件性驅(qū)動因素的公司。提請投資者重點關(guān)注長航油運、上港集團、深赤灣A、大秦鐵路、寧滬高速等5家公司。

　　2010年將是“調(diào)結(jié)構(gòu)”的重要一年,低碳經(jīng)濟和其他圍繞應(yīng)對氣候變暖與環(huán)保主題展開的領(lǐng)域,將成為結(jié)構(gòu)調(diào)整的主陣地和重要動力。11月25日在國務(wù)院常務(wù)會議上,溫家寶總理研究部署了應(yīng)對氣候變化工作,制定了到2020年我國控制溫室氣體排放的行動目標,并提出相應(yīng)的政策措施和行動。在業(yè)內(nèi)人士看來,此舉表明節(jié)能減排將成為2010年中國的一項重要戰(zhàn)略,節(jié)能減排、可再生能源、清潔能源以及與這些產(chǎn)業(yè)高度相關(guān)的產(chǎn)業(yè)如新能源汽車等新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟社會發(fā)展的主導力量。

　　另了解,有關(guān)部門正醞釀推出《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。這一規(guī)劃將成為國家繼四萬億投資規(guī)劃,十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃出臺之后的又一項振興經(jīng)濟的重大舉措。今日證券日報特圍繞新興產(chǎn)業(yè)四大板塊,解讀2010年投資機會。

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（責任編輯：王蕊）