上周最新數據顯示，2023年美國經濟溫和增長。作為世界上最大的發達經濟體，美國經濟增速恢復有利于促進世界經濟復蘇。不過，如果粗略估算增長結構和成本會發現，美國經濟并沒有看上去那么樂觀。

　　美國商務部1月25日公布首次預估數據，2023年美國四季度國內生產總值（GDP）按年率計算增長3.3%，2023年全年美國經濟增長2.5%，高于2022年1.9%的增速。有分析認為，個人消費支出和政府支出是拉動當季經濟增長的主要因素。看似溫和的數據令一部分人判斷，美國經濟仍具韌性。

　　不過，無論是從經濟增長的成本、動力還是前景來看，對美國經濟的質疑同樣不小。

　　從成本看，在四季度數據公布后，有人將以名義美元計算的四季度GDP增量，與相應的美國預算赤字增長和債務增加作出對比發現，四季度美國GDP增量約為3287億美元，同期預算赤字增長約5099億美元，公共債務增長8337億美元左右。換句話說，2023年四季度，美國每取得1美元GDP的增長，相應要付出1.55美元赤字以及約2.53美元債務的代價。

　　自疫情暴發后，美國經濟對巨額赤字和公共債務的依賴越來越深。2019年美國GDP為21.38萬億美元，2023年的初值估算GDP約27.37萬億美元，4年經濟總量增長約6萬億美元。同期，2019年10月初，美國國債總額為22.72萬億美元，到2024年1月初，美國國債總額已經突破34萬億美元，債務總額增加了11.28萬億美元。換句話說，在4年多的時間內，美國以債務總額增加11.28萬億美元的代價，換來了經濟總量約6萬億美元的增長。不僅如此，美國的年度預算赤字，也從2019財政年度預算赤字9840億美元，快速升至2023財年預算赤字1.695萬億美元。美國至今看不到擺脫“財政赤字—發行國債—支付利息—更大財政赤字”惡性循環的跡象。這種增長成本，以一句“寅吃卯糧”恐怕難以概述。

　　從增長結構看，除了個人消費支出和政府支出，許多重要經濟指標走勢與美國經濟增長背道而馳，美國經濟內生動力是否恢復令人存疑。美國供應管理學會數據顯示，美國服務業在2023年底增長接近停滯，12月服務業景氣指數為50.6；到2023年12月，美國供應管理學會（ISM）制造業指數連續第14個月處于萎縮區間；美國主要銀行2023年四季度盈利情況惡化。至于美國用電量與GDP增速趨勢背離的情況，更是從2023年一季度起就引起持續關注。

　　此外，被美國政府和美聯儲引以為傲的就業率數據，也因多次大幅度的數據校正，導致初值和修正值差距過大而引起質疑。有人分析了美國勞工部公布的數據底表，認為存在統計口徑混亂、新增就業數據和總就業數據無法匹配等問題，不能排除大幅調整數據的可能。

　　從前景看，美國面臨的在高利率條件下償付巨額債務利息的問題尤其迫切。美國政府債務融資成本顯著增加。美國財政部2023財年的利息支出達8793億美元，比前一財年增加1617億美元，占當年凈支出比例超過了14%，同時利息支付總額升至GDP的3.26%，為過去23年的最高水平。從2024財年情況看，利息支出增速和占比將上漲。

　　美國政府試圖以2023年的增長數據說服外界，美國民眾消費需求仍然旺盛，美國經濟將可以實現“軟著陸”，在控制住通脹的同時不將經濟帶入衰退。這個判斷見仁見智，但有人恐怕不買賬。1月8日，據美國《國會山報》報道，美國前總統特朗普在接受保守派節目采訪時，抨擊了美國當下經濟狀況，他甚至預測“美國經濟將會崩潰”。這話雖像是選舉話語，但也不妨參考一下。（本文來源：經濟日報 作者：連 俊）