從近期公布的數(shù)據(jù)來看，美歐一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比出現(xiàn)明顯下滑，美聯(lián)儲在巨大通脹壓力下加快貨幣政策收縮節(jié)奏，美歐新冠肺炎疫情再度反復(fù)，有關(guān)動向加劇了對經(jīng)濟陷入滯脹的擔(dān)憂。

　　4月28日，美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年一季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計算下降1.4%，這是2020年二季度以來美國經(jīng)濟首次萎縮。分析認(rèn)為，經(jīng)濟增速環(huán)比大幅下滑，再結(jié)合通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟已顯現(xiàn)明顯滯脹跡象。

　　從經(jīng)濟增速看，在美國當(dāng)局兩年“撒錢”近10萬億美元、美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表創(chuàng)出9萬億美元新高、聯(lián)邦政府債務(wù)累計超過30萬億美元之后，美國一季度的經(jīng)濟萎縮充分表明，在刺激政策已到極限的情況下，美國經(jīng)濟內(nèi)生動力依舊不足。

　　從通脹數(shù)據(jù)看，美國3月份消費者價格指數(shù)（CPI）同比增長8.5%，即使剔除波動較大的食品和能源價格，3月份核心CPI仍較去年同期上漲了6.5%，達到近40年來的最高值，而持續(xù)發(fā)酵的烏克蘭危機導(dǎo)致的原材料短缺和供應(yīng)鏈中斷問題還在進一步加劇美國通脹。

　　從就業(yè)情況看，美國勞工部5月6日數(shù)據(jù)顯示，4月份美國失業(yè)率環(huán)比持平在3.6%，雖然看似不錯，但美國就業(yè)面臨的問題并不像數(shù)據(jù)看著那么樂觀。供需不匹配情況極為嚴(yán)重，就業(yè)市場共有1150萬個空缺職位，但可用勞動力僅為590萬人，勞動參與率仍較疫情之前低1.2個百分點。這也在不斷加劇企業(yè)成本壓力，進而繼續(xù)推升美國通脹。分析認(rèn)為，雖然美國經(jīng)濟界一直將“招工難”歸咎于聯(lián)邦失業(yè)補貼降低了就業(yè)意愿，但大多數(shù)地區(qū)失業(yè)補貼措施已經(jīng)到期，真正的癥結(jié)恐怕在于疫情持續(xù)蔓延重塑了美國社會就業(yè)結(jié)構(gòu)，“招工難”持續(xù)與美國社會普遍存在但諱莫如深的疫情后遺癥關(guān)聯(lián)度很高。

　　經(jīng)濟嚴(yán)重疲軟、通脹持續(xù)高企、就業(yè)問題突出，這已符合西方經(jīng)濟學(xué)教科書中對滯脹特征的描述，同樣的情況也發(fā)生在歐洲。

　　4月29日，歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增長0.2%，低于去年第四季度的0.3%，而4月份通脹率再創(chuàng)7.5%歷史新高，勞動力供應(yīng)也出現(xiàn)不足。這同樣引發(fā)市場對歐洲經(jīng)濟陷入滯脹的擔(dān)憂。

　　對疫情卷土重來的憂慮也在增加。5月4日，歐盟委員會負(fù)責(zé)衛(wèi)生和食品安全事務(wù)的委員斯泰拉·基里亞基季斯警告，新一輪疫情暴發(fā)的風(fēng)險始終存在。5月6日，美國白宮方面甚至放出風(fēng)聲，以美國當(dāng)前的防疫部署看，今年秋冬季或?qū)⒂瓉硇鹿诜窝滓咔榈男乱惠喆蟊┌l(fā)，屆時感染人數(shù)恐將達到一億人。

　　盡快遏制通脹成為歐美宏觀政策的重點。歐洲央行多位官員近期向市場吹風(fēng)年內(nèi)可能加息。5月4日，美聯(lián)儲宣布加息50個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到0.75%至1%之間，同時宣布將從6月1日起縮減規(guī)模近9萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，以“迅速采取行動使通脹回落”。英國央行緊跟美聯(lián)儲步調(diào)，5日宣布將基準(zhǔn)利率從0.75%上調(diào)至1%。自去年12月以來第四次加息后，英國利率水平達到2009年2月以來最高點。

　　不過，美聯(lián)儲加快收緊政策節(jié)奏卻招致兩方面的批評。一方面，認(rèn)為美聯(lián)儲已錯失遏制通脹最佳時期。如美聯(lián)儲前副主席蘭德爾·夸爾斯近日批評稱，美聯(lián)儲本應(yīng)該從去年9月份就開始抑制通脹，由于沒有及時出手，可能面臨“以經(jīng)濟衰退為代價來控制物價”。另一方面，認(rèn)為美聯(lián)儲加快加息縮表的措施，除了推升美元指數(shù)之外，無法吸引足夠的國際避險資金回流填平美國債務(wù)“天坑”，美國10年期國債收益率近期站上3%高位就是明證。有分析指出，如果美國經(jīng)濟滯脹風(fēng)險上升，其資本回流形勢將受到影響，資本可能從美國流出，并流向大宗商品和黃金等實物資產(chǎn)，可能對新興市場產(chǎn)生多重溢出效應(yīng)，增加全球金融穩(wěn)定風(fēng)險。

　　滯脹風(fēng)險疊加疫情反復(fù)，讓歐美特別是美國經(jīng)濟前景堪憂。目前，美國政策工具箱已經(jīng)見底，難以迅速用經(jīng)濟手段解決經(jīng)濟問題。結(jié)合近期新聞看，美國頻繁在不同領(lǐng)域制造話題和沖突，無論是拱火烏克蘭危機，還是在東亞挑動話題，都反映出動用非經(jīng)濟手段解決經(jīng)濟問題的意圖，這種局面如果持續(xù)，全球出現(xiàn)“黑天鵝”事件的風(fēng)險將進一步增大。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 俊）