“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度”——近日召開的2021年中國人民銀行工作會議再次強調(diào)。金融業(yè)專家學(xué)者表示，這將進一步打消市場對于貨幣政策“轉(zhuǎn)向”的疑慮，穩(wěn)健的貨幣政策將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，保持對經(jīng)濟恢復(fù)的必要支持力度。受訪的專家同時建議政策操作上要更加精準有效，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時度效。

　　三次降低存款準備金率，提供1.75萬億元長期流動性；累計推出9萬多億元的貨幣政策支持措施；前瞻性引導(dǎo)利率下降，推動實現(xiàn)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利1.5萬億元目標……2020年是極不平凡的一年，面對重大考驗和挑戰(zhàn)，人民銀行堅持總量政策適度、降低融資成本、支持實體經(jīng)濟三大政策取向，迎難而上，主動作為，出臺了一系列臨時性、階段性舉措，政策力度前所未有。

　　特殊時期推出的特殊政策有其階段性特征。時至歲末年初，市場對2021年，特別是2021年一季度及上半年宏觀政策會不會驟然收緊多少有些擔(dān)心。對此，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議、央行貨幣政策委員會2020年第四季度例會以及央行工作會議的定調(diào)，貨幣政策將進一步向常態(tài)回歸，但不會發(fā)生驟然收緊的急轉(zhuǎn)彎。

　　“貨幣政策的思路充分體現(xiàn)了中央對我國經(jīng)濟形勢的研判和駕馭是實事求是的。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院近期發(fā)布的報告指出，從總量政策來看，貨幣政策有多重目標，在疫情干擾尚未完全褪去、國際環(huán)境日趨復(fù)雜的背景下，貨幣政策不應(yīng)過快收緊，還要考慮到就業(yè)、國際收支等方面因素，穩(wěn)妥推進貨幣政策轉(zhuǎn)變。

　　貨幣政策不會急轉(zhuǎn)彎，是基于對今年經(jīng)濟走向判斷的科學(xué)合理應(yīng)對。在植信投資研究院高級研究員劉鴻看來，這有兩方面含義，首先是貨幣政策要穩(wěn)健，不會出現(xiàn)大幅收緊和調(diào)整；其次是不搞急轉(zhuǎn)彎，即考慮到經(jīng)濟增長已經(jīng)逐漸恢復(fù)，貨幣政策即便要調(diào)整，也是相對平穩(wěn)的微調(diào)，保持合理適度。

　　“事實上，不急轉(zhuǎn)彎的基調(diào)已經(jīng)在政策執(zhí)行上有所體現(xiàn)。近期的國務(wù)院常務(wù)會議指出，延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃。”劉鴻表示，兩項政策對緩解小微企業(yè)資金壓力、保市場主體、保居民就業(yè)發(fā)揮了積極作用。這種優(yōu)惠政策延續(xù)，反映了政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。

　　對于貨幣政策強調(diào)“靈活精準、合理適度”，光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，這意味著結(jié)構(gòu)性政策工具將是2021年貨幣政策主要抓手，將繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性政策工具的靈活、精準優(yōu)勢。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，一方面，保持廣義貨幣和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，是從總量上為經(jīng)濟平穩(wěn)增長創(chuàng)造合理適度的信貸環(huán)境。另一方面，在總量的目標下更加強調(diào)靈活精準，聚焦支持經(jīng)濟發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，如科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、“三農(nóng)”、小微和民營企業(yè)等。

　　“既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來。”在談到下一步貨幣政策走向時，中國人民銀行行長易綱近期表示，將盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，為經(jīng)濟主體提供正向激勵。

　　值得注意的是，央行工作會議同時要求，持續(xù)防范化解金融風(fēng)險。堅決落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于強化反壟斷和防止資本無序擴張、統(tǒng)籌金融發(fā)展與金融安全的決策部署，抓緊補齊監(jiān)管制度短板。確保金融創(chuàng)新在審慎監(jiān)管前提下發(fā)展，普惠金融服務(wù)質(zhì)量和競爭力穩(wěn)中有升。

　　“過度的政策容易滋生風(fēng)險，比如會導(dǎo)致宏觀杠桿率攀升、出現(xiàn)局部資產(chǎn)泡沫或脫實向虛等，增加宏觀經(jīng)濟脆弱性，這就需要營造適宜的政策環(huán)境。整體來看，國內(nèi)貨幣政策平衡了穩(wěn)增長、防風(fēng)險與促改革的關(guān)系。”周茂華認為。

　　周茂華表示，需警惕部分中小銀行、互聯(lián)網(wǎng)平臺風(fēng)險，也需警惕房地產(chǎn)“灰犀牛”和影子銀行等風(fēng)險反彈。在國內(nèi)經(jīng)濟逐步恢復(fù)背景下，監(jiān)管部門將更加重視化解風(fēng)險。比如，中小銀行風(fēng)險化解與多渠道補充資本，將有助于夯實金融體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。（姚 進）